March 16, 2011

避險基金的套利是否會解開?

日本大地震及海嘯->產生資金需求->印鈔救援+發行國債+贖回海外投資
印鈔救援+發行國債->產生通膨預期->導致幣值下跌預期
贖回海外投資->急售資產導致商品價格破壞
假設避險基金套利模式為 借日圓買澳幣(或紐.加幣)
當日圓有預期下跌狀況時
可能發生兩種狀況
1. 套利模式不動->日圓的下跌有利於實質負債減少,所以不動是好選擇
2. 解開套利模式->增加操作部位,希望擴大獲利
操作流程模擬
2.1->借日圓的部位回補->需求增加使得日圓上升+海外投資贖回後的匯回->短期內加大日圓上升力道
2.2->買澳幣(或紐.加幣)的部位因為拆解而被迫賣出->澳幣(或紐.加幣)出現短期下跌->由於資金上有安全需求,所以可能會找尋瑞郎.美元或歐元進去避險
2.3->因為套利拆解->所以由套利產生的差額利潤,進而轉投資的商品則需在套利模式拆解前須全數出清->可能包括原物料.股市及債市->不計價拋售因而短期內下跌
2.4->由2.1的因素導致日圓短期上升後->在高點作日圓遠匯的空方->由於預期未來日圓趨貶->所以部位迅速建立後只需待日圓走跌即可獲利
2.5->當日圓順利回跌至原持有成本以下->進行回補遠匯->然後再重新建立套利部位->借日圓買澳幣(或紐.加幣)

由於昨天已經出現開始徵兆,故自行做些紀錄,1-3個月內持續追蹤
(匯率全部以兌美元計價)
日圓3/10(線型)相對高點82.96,3/15收80.74
澳幣3/11(線型)相對高點1.0139,3/15收0.9892
紐幣3/11(線型)相對高點0.743,3/15收0.7315
瑞郎3/10(線型)相對低點1.0731,3/15收1.0913
(商品取紐約輕原油+金+黃小玉)
油3/10(線型)相對高點102.7,3/15收97.18
金3/10(線型)相對高點1412.5,3/15收1392.8
黃3/10(線型)相對高點1355.5,3/15收1270
小3/10(線型)相對高點740.5,3/15收667.75
玉3/10(線型)相對高點682.75,3/15收636

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