May 19, 2009

亨德森亞太區房產股票投資獨漏台灣?李俊華:建商土地儲備不足

鉅亨網記者葉小慧 台北

全球經濟最壞情況已過,加上降息後利率偏低,帶動亞太區房地產表現,亨德森全球亞太區房地產股票主管李俊華 (Frankie Lee) 接受鉅亨網記者專訪時表示,亞太區房地產整體需求大於供給,且企業負債率偏低,香港和台灣不動產供應量更有短缺趨勢,長期看好中國和香港。

李俊華指出,受 1997 年亞洲金融風暴影響,亞太區儲蓄率高、負債低,加上亞太國家貿易多為順差,並兼具有內部需求和固定投資等有利條件,雖然受經濟衝擊,影響銀行借貸減少,股市和房市大跌使財富縮減,但整體來說,遠比歐美國家高負債等條件來得有利,也使亞太區房地產成為資金矚目焦點。

從市場供需面來看,日本、中國、澳洲等主要國家,在過去 3 年一直維持適當住宅及商業不動產的開發量,香港和台灣不動產供應量更有短缺趨勢,不過新加坡在 2005 年到 2007 年開發過度,未來數年將可能供過於求,價格有下滑的壓力。

從投資的層面來看,李俊華認為,中國和香港房地產仍是最佳的標的。中國除了經濟成長動力仍存,房地產市場也開始出現一批管理完善和經驗豐富的公司;香港方面,在政府不再提供新土地下,供應量持續緊縮,也將受惠中國市場的正面影響。

日本和澳洲、新加坡市場仍有疑慮,除了新加坡可能供過於求,日本受到經濟衰退衝擊,金融貸款大幅收縮,影響市場需求;至於澳洲市場則因負債率偏高,因此較不考慮。

至於台灣市場,李俊華坦承,旗下所轄資金並未投資任何台灣房地產股票。李俊華指出,兩岸交流甚至陸資來台,可望帶動台灣出口貿易和就業市場的成長,長遠而言台灣經濟看多,不過這樣長遠的經濟實力,目前並未反映在房地產上。

短期而言,在自由貿易經濟影響下,台灣出口必須復甦才能樂觀,而目前並未有明顯跡象,房地產通常又落後經濟景氣成長,因此對台灣房地產近期漲多,李俊華看法相對保守。

儘管未投資台灣房地產股票,李俊華每年仍會到台灣拜訪相關業者,了解台灣當地房地產的情況。李俊華認為,台灣房市潛在需求很高,但目前著重的豪宅推案,並不是需求標的,他建議台灣建商應多著墨中價位的房產供應。

此外,作為房地產股票投資主管,李俊華認為台灣房地產業者的土地儲備量約不到 2 年,稍嫌不足,預估未來獲利難長久,建議土地儲備量要達到 3-5 年,不僅獲利容易預估,也有助提高法人對台灣房地產股票的投資信心。

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