陳忠瑞 股海戰國策

陳忠瑞十月全省演講活動

Money錢雜誌中國世紀基金說明會日期如下：

Discovery 頻道有句經典名言：「物種會自己找出口以延續其生命力」；西方世界也有句激勵人性堅持不棄的名言：「當人生之門關閉，上帝會再為你開一扇窗」；而中國則以「柳暗花明又一村」形容絕處逢生之理。是的，物種如此，人生如此，當人生的缺口過大，一股平衡的自然力量，總會將之拉回正軌，就是行蹤飄忽的彗星，終究脫離不了恆星給予的軌道。

反應人性的股市何嘗不是如此，當多頭飆升至極致，空方心魔悄然壟罩市場，而當空方悲情至極點，多頭希望種子也悄悄萌芽。股市就在「否極泰來」與「樂極生悲」中永無止盡的多空循環。股市多頭永遠是超漲，空頭極點也必然是超跌，多空過度偏離，股市的「缺口」過大時，股海中出現的自然平衡力量，多頭稱之為修正，空頭稱之為反彈。

演講活動須事先向當地臺灣銀行報名始可參加

壹> 地點:台中--8/12(三)僑園餐廳 環球廳(台中市西屯區惠中路一段111號)

【劉益昌／台北報導】

　　台股昨(31)日收月線，月指數大漲645點，投資大師陳忠瑞亦相當看好台股中長多格局。陳忠瑞昨日在其新書＜股海煉金術＞發表會上指出，這次是台股20年來最有機會站穩1萬點行情的契機，時間點落在明年。

[2009/08/01] [工商時報]
【劉益昌／台北報導】 　　投資大師陳忠瑞昨日在其新書《股海煉金術》發表會上指出，這次是台股20年來最有機會站穩1萬點行情的契機，時間點則落在明年。但台股明年上看萬點的過程中，依然會有拉回壓力。投資人可觀察M 1b、M2變化及成交量當指標。當M1b年增率超過20％以上過熱甚至25 ％的極限，央行可能緊縮貨幣政策，而M1b、M2年增率差額若逾12％則勢必拉回。再者股市成交量若逾2200億元，籌碼凌亂也不利股市( 詳見右下圖)。

全球經濟十年來遭逢兩大泡沫荼毒，一次是千禧年的網路泡沫，另一次就是2008年的金融海嘯。泡沫後經濟大衰退、產業大蕭條、股價大崩跌，都是從未改變的宿命戲碼。經濟大衰退後何時再起，也成為全球矚目焦點，於是乎經濟學家、財經官員、企業大老、甚至市井小民都有各自一套說法。其實景氣循環有歷史背景、有專業素養，不是隨口說說而已。

回顧兩千年網路泡沫，台灣的季GDP從2000年第一季的正8％，下滑至2001年第三季的負4.6％才見底，在2001年4月份台積電法說會中，張忠謀董事長說春天的燕子回來了，華通董事長吳健則說看到一群吵雜的麻雀，開啟多位產業大老，以動物預測景氣回籠的有趣譬喻。但事實上那波景氣衰退直到該年第三季才落底，台股從當年五月份的八千多點，重挫至9月份的 3411點。台積電股價也從5月份的90元，腰斬至10月份的43.6元才落底，可見景氣預估難度之高，就連企業主也會誤把「迷途的燕子」當成春燕，把「吵雜的麻雀」當作報春的知更鳥。

微笑是人類獨有，既是最簡單也是最容易傳遞情感的最高境界。它可以是街頭陌生人擦身而過的驚鴻一瞥，也可以是親朋老友間的心靈交會，更可以是凝結千年時空亙古情感的穿透。台灣政壇的「微笑老蕭」蕭萬長先生，將微笑調和談判、抗議的肅殺，成就副總統之位；台灣企業家施振榮先生自創「企業微笑曲線」，位於曲線右邊頂端是享有高毛利率的品牌企業，自創品牌的遠見與堅持，使宏碁即將成為全球第二大PC公司。宏碁也是此次成功力抗金融海嘯的高毛利微笑公司，施董事長更成功交棒子弟兵，「捨得與放手」成就其不凡的微笑人生，成為台灣企業成功交棒的典範。

談起微笑，映入世人腦海第一個畫面非「蒙娜麗莎的微笑」莫屬。這幅大小只有77×53釐米的木板油畫，是達文西在16世紀初的曠世創作。儘管羅浮宮內名畫如雲，「蒙娜麗莎的微笑」前卻始終圍滿朝聖者並限時觀賞，也因畫中婦女披紗帶孝，有人稱之為「憂鬱的微笑」。12世紀吳哥王朝國王闍耶跋摩七世光復吳哥城，大量雕刻微笑佛像撫慰久經戰亂子民心靈，成為世界文化遺產「高棉的微笑」。漢代的微笑彩俑更早在西元前一世紀初完成，可稱之為「中國最初的千年微笑」。

2007年陳忠瑞老師將他縱橫股海的經驗匯集於《股海戰國策》中，一出版即造成廣大的迴響，也讓許多讀者躲過金融海嘯。
2009年，在商訊文化大力邀請下，陳老師即將出版《股海煉金術》一書，暢談金融海嘯後之投資“眉角”與十大潛力產業，期望在這不景氣的年代，開創出一片股市藍海。

自古亂世出英雄，西元前400年至前200年，中國戰國七雄爭霸，才有始皇帝一統天下及秦漢盛世；西元265年至580年，五胡十六國長期戰亂後民族融合，才有隋唐繁榮文化的誕生；西元五世紀日耳曼人攻入羅馬，羅馬帝國滅亡，歐洲進入400年的黑暗時代，也才有後來的十字軍東征及文藝復興運動的萌芽，這是歷史政治上的演進。1997年亞洲金融風暴，接受IMF金援各國中，韓國再創漢江奇蹟，三星、LG、現代、KIA品牌立足全球；2000年網路泡沫，金磚四國迅速壯大，成為全球景氣成長的四大支柱；2007年金融海嘯，誰將勝出？何種明星產業將成為景氣發動機？

面臨二次戰後經濟最黑暗時代，各國政府莫不以空前政策，試圖擺脫景氣泥淖而提出巨額的振興經濟方案，暫時將政府負債及撒錢後遺症放一邊，這些振興經濟的金額大小及投入方向，就成為後海嘯時代誰能勝出的最大關鍵。首先，經濟學大師凱因斯認為政府支出通常會有四個難關：（1）認知的落後，從問題出現到體認問題癥結（2）決策的落後，從行政部門研擬至立法部門通過（3）執行的落後，政府從招標到發包、完工、驗收的執行率（4）效果上的落後，政府支出誘發民間投資與消費，最後反應在GDP上的過程。哪一個政府能將上述四項可能的時間落差縮短，誰的勝出機會就較大，通常在計劃經濟體系效率，反而高於自由經濟體系。

Money錢雜誌 : <陳忠瑞半年來首度公開演講>

演講活動報名 TEL：2511-3511

八大工業國（G8）財政部長於6月13日發表共同聲明，要求國際貨幣基金會（IMF）研擬各國政府振興經濟方案的退場機制，G8財長認為全球經濟已出現穩定跡象，德國財長史坦布律克甚至認為，美國與新興國家經濟「V型復甦」，而通膨都蠢蠢欲動，為防範通膨再起，G8應該適時終止刺激經濟政策。無獨有偶，歐洲央行總裁特里謝在5月中旬曾表示，全球經濟出現好轉現象，各國央行應該思考退場機制，寬鬆貨幣政策該收尾了。

惡性通膨為各國政府的夢魘，如德國曾因此間接導致納粹坐大及二次世界大戰，蔣介石的國民政府也因惡性通膨而失去大陸江山。但泡沫經濟後的景氣常因股市大漲而被誤判，1930年代的美國及1990年代的日本，就是因為對經濟復甦過早樂觀的定論，升息、關稅壁壘及財政政策無以為繼，雙雙陷入景氣「失落的十年」。時值二次戰後最嚴峻的經濟衰退時期，新興國家股市大漲七成至倍數，工業國家也反彈逾三成，經濟復甦的種子剛剛冒出嫩芽，尚不見枝葉茂盛，遑論茁壯成林。G8的聲明是否快速成為政策，攸關金融海嘯後，全球經濟「二次衰退」的深度。

世界各國的GDP紛紛在去年第四季，或今年第一季創下難堪的歷史紀錄，但亞股早在去年第四季落底，歐美股市也在稍早的第一季末見底，印證了「否極泰未來」是投資的甜蜜點。三、四，五月份全球股市大都瘋狂大漲，漲幅少則如歐美股市逾三成，多者如金磚四國、台灣股市七成至一倍以上。很多專家一路提出警告，但股市照漲不誤，現在有很多名嘴又重唱萬點論，一樣的股市，不同的專家，觀點卻南轅北轍。

事實上股市本來就非理性的，有「非理性繁榮」，也有「非理性悲情」，多頭極限總是非理性超漲，空頭的極點也必然出現非理性的超跌。以本波台股為例，從三月份擔心季報、年線與十年線的壓力、520魔咒、端午變盤、五月底報稅賣壓…..，指數卻一路過關斬將。股市開始呈現非理性榮景，資金狂潮蓋過所有利空，市場錯了嗎？市場永遠是對的，只有人會看錯，角度錯了，經驗錯了。

現今全球發電27％來自燃煤，60％來自石油及天然氣，兩者都屬於高排碳能源。如果某種乾淨能源不需補助，發電成本與煤碳石油形成黃金交叉，以市場規模之大，其商機實在難以估計，太陽能發電就是就可達成此一目標的選項。在此之前，各國無不提出各項綠能發展方案，以紮根此一有關未來國力的產業，相對於台灣民間積極投入，政府有關新能源法案進度實在有待加強。

太陽能產業中主流為結晶矽，佔太陽能市場約八成，而薄膜太陽能則為快速成長的後起新星。全球前十大太陽能廠中，2008年First Solar是唯一薄膜太陽能電池廠，並擠進第五名。薄膜（Thin Film）太陽能依其材料結構，主要有以下幾種：

繼「達文西密碼」後，知名小說家Don Brown姊妹作「天使與魔鬼」(Angels & Demons)一書再度暢銷全球，並拍成熱門電影。影片中描述自科學家伽利略以降四百年來，宗教與科學的衝突。四百年前的神秘教派「光明會」再現，並綁架四位教宗候選人的樞機主教，以竊取的【反物質】（Antimatter）作為武器，威脅摧毀保守的梵蒂岡。男主角羅伯蘭登教授必須在24小時內找到【反物質】，否則等到讓【反物質】懸浮的電力消失後，它碰到任何物質將產生毀滅性的爆炸能量。在充滿科學與宗教矛盾的片中，【反物質】的尋覓之旅，導引出整部片的懸疑張力。

根據物理的量子理論與愛因斯坦的相對論，宇宙大爆炸後之能量，轉換成物質與反物質，兩者若再次碰撞，將產生如相對論E＝mc²（E：能量，m：質量，c²：光速二次方）的巨大能量，宇宙會再次消滅。但宇宙大爆炸後，反物質就消失了；有人懷疑太陽源源不斷的爆炸燃燒，是否就是反物質存在的地方。總之，尋找反物質成為現代科學家既期待又怕受傷害的任務。

地球孕育萬物生生不息，所以人類稱之為「地球母親」，而藍色地球的能量來源，則是亙古持續熱力燃燒的太陽。所以對地球而言，「太陽母親」是地球生命力的泉源。幾千年來，人類從地球母親大地裡取得能源、消耗能源，根據科學家預估，人類最依賴的地球能源－石油，只能再使用50-100年，煤也只剩百餘年的使用量。後石油及後燃煤時代終將降臨，人類文明最終解決方案，可能還是得依靠太陽的原始能量，也就是太陽能。

自金融海嘯席捲全球，所有產業幾乎無一倖免。過去三年來如日中天的太陽能產業也成為落難英雄，太陽能產業「DRAM化」的耳語不斷在市場傳送，太陽能產業供應鏈價格崩盤更深化此一論調。從最上游的多晶矽（poly-silicon）價格，2008年9月每公斤350美元，至2009年第二季已跌破百元；太陽能矽晶圓價格也自08年第三季每片最高12美元，至09年第二季現貨價下探5美元；太陽能電池報價在08年第三季供不應求時期之每瓦3.5-3.8美元，至09年第二季已跌至1.5美元。反應在國內外太陽能公司09年首季財報從雲端摔落，不論上中下游同時落難，太陽能產業還有明天嗎？