November 23, 2010

2010 7/1-7/14月新聞匯整


2010年7月1日

$存款準備金乙戶利率 調升   2010.07.01 03:24 am     經濟日報
中央銀行昨(30)日調升存款準備金乙戶利率,其中源自活存的部分調高0.013個百分點為0.178%,源自定存的部分則調漲0.088個百分點為0.855%,銀行認為,定存調升幅度高於活存,顯示央行鼓勵銀行用較高的定存利率吸引客戶,未來升息機率仍高。
央行官員則強調,調整乙戶利率的幅度,是根據各銀行利率調整幅度而定,其中源自定存的部分,央行是以全體銀行定存固定及機動平均利率計算;源自活存的部分,則是以台銀、合庫、一銀、華銀及彰銀活存平均利率計算,央行只是被動跟進市場利率,不代表未來政策方向。
行庫主管指出,央行升息後,銀行已陸續調高存放款利率,但因市場利率仍呈現「機動高於固定」的不合理現象,銀行未來可能再伺機修正利率結構,甚至不排除在央行理監事會前,便自行調整利率。
以國銀龍頭台銀為例,目前1年期定儲固定及機動利率分別為1.04%及1.09%,行庫主管表示,新台幣利率確定走入升息循環,銀行為了鎖住資金成本,理論上會用較高的固定利率來吸引客戶,預期存款利率將調回固定較高、機動較低的水準。

亞洲華爾街日報
$富士康周三宣佈,為緩解勞動成本的上升壓力,將主要生產線由深圳遷往河北廊坊的佈署已進入最後階段。遷址工作預定在今年完成。發言人童文欣說,遷址計劃相關的折舊費用增加,有損上半年業績。富士康另發佈獲利預警,上半年虧損將較去年同期的1870萬美元提高。


$美國民主黨周二(29日)為了爭取金改法案通過國會審議,決議刪除法案中最具爭議的銀行稅提案,改以提前終止7000億美元的TARP方案,預計可省下100-120億美元的納稅錢。美國政府希望,國會能儘速表決通過歷史性的金改法案,並於7月4日前送交總統歐巴馬簽署立法。

鉅亨網新聞中心
$歐盟主席范龍佩(Herman Van Rompuy)30日表示,歐元區國家目前缺乏共識,需要加強監督和制裁來確保《增長與穩定公約》的執行。
范龍佩在布魯塞爾出席歐洲工商峰會(European Business Summit)時指出,為確保《增長與穩定公約》得以落實,需要更嚴格的監督和更有力的制裁。
范龍佩還表示,自動制裁機制必須取得進展,以減少政治色彩。
出席同一峰會的歐盟委員會主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)表示,增長對歐洲至關重要,為實現增長,必須贏得市場信心,而這又需要鞏固財政和結構性改革。
銀行業壓力測試結果預計將於7月晚些時候公布,巴羅佐稱,初步結果顯示銀行體系健康狀況良好,但其也指出,可能有一些機構暴露出潛在風險。
巴羅佐表示,在此背景下,各國必須準備采取行動,向市場證明歐洲將保護金融機構,就像保護歐元一樣。
此外,巴羅佐還談到,歐元的基本面穩健。

無線電信業者Verizon Wireless傳出明年將搭售iPhone,結束美國長期由AT&T獨家壟斷iPhone經銷權的局面。分析師估計Verizon第一年可望賣 出1,200萬支iPhone,可望進一步助長iPhone銷售,可能衝擊RIM等智慧型手機製造商。 消息人士指出,Verizon Wireless可能在明年1月開賣iPhone,不過該公司與蘋果公司都不願證實這項傳聞。

歐洲銀行業者向歐洲央行(ECB)需求的融資金額沒有預期龐大,顯示金融機構自行籌資能力提高。ECB一筆逾5,000億美元的緊急融資方案順利功成身 退,市場也跟著鬆了一口氣,歐股30日在平盤游走,歐元匯價也回升到1.23美元。 ECB在30日公布,共有171家銀行申請新的3個月期融資,總額1,319億歐元(1,614億美元),需求量遠低於湯森路透訪調分析師估計的 2,100億歐元,顯示金融體系資金吃緊沒有預期中嚴重。
ECB在7月1日還會再提供一批6天期的短期資金。市場人士指出,這筆短期融資的需求狀況仍需密切關注,因為可能顯露歐洲銀行業體質的更多訊息。歐洲主管機關已經開始對歐銀展開壓力測試,檢驗各銀行承受未來損失的能力,測試結果約在7月中會公布。 無論如何,ECB開始撤出緊急性的長期融資,執行退場機制,會加重歐銀在夏季的籌資壓力。下一個可能出現融資緊縮危險的日期是9月30日,屆時將有總計2,250億歐元的1年期、半年期與3個月期ECB融資屆滿收回。ECB計畫屆時將再提供3個月期資金,不過也會是最後一批

歐盟(EU)30日對包括全球最大鋼鐵製造商阿賽洛米塔爾(ArcelorMittal)在內的17家鋼鐵業者祭出合計逾5億歐元的罰款,原因是這些業者聯手操控營建用鋼品價格,阿賽洛米塔爾傷得最重,挨罰2.765億歐元。

2010年7月2日

最新經濟數據顯示,亞洲、歐洲與美國的製造業擴張速度同步趨緩,加上美國就業市場和房市疲軟,全球經濟復甦動力似有逐漸熄火的跡象,道瓊指數1日早盤暴跌逾150點,油價重挫近5%。
美國供給管理人協會(ISM)公布6月製造業採購經理人指數(PMI),從5月的59.7下滑至56.2,不如市場預期的59。另外,5月成屋待完成銷售 銳減30%,縮幅是市場預估的兩倍,而上周首次申請失業救濟金人數也意外增加,比前一周多1.3萬人至47.2萬人,遠不如市場預期的降到45.5萬人, 顯示就業市場回升趨緩。
1日稍早公布的採購經理人指數(PMI)顯示,歐元區和中國與印度、南韓和台灣等亞洲經濟體製造業的成長速度也減緩,市場擔心會拖累復甦腳步

根據中國物流聯盟的資料,中國6月PMI由5月的53.9下滑至52.1,低於市場預期,也是連續第二個月成長速度趨緩。不過此數據超過50代表製造業景 氣擴張。 歐元區和亞太其他經濟體大致也是如此,印度製造業上個月的成長速度從兩年高點滑落,南韓工廠的成長速度掉到半年低點,澳洲和台灣的情況也很類似。

信評機構穆迪(Moody's)30日警告,西班牙的債信等級可能從目前的最高等級一口氣調降兩級,因該國成長前景惡化,恐無法兌現財政目標。西班牙股市1日應聲重挫,但35億歐元(43億美元)債券仍照計畫標售一空。
野村國際公司固定收益部門策略師馬洛尼表示,對照目前的市況,西班牙能達成預定的發債目標,實在令人振奮,可惜投標倍數(bid-to-cover ratio)「有點低」。

日本銀行(央行)最新的短觀報告顯示,上季日本大型製造商信心出現兩年來首度轉正,顯示受到強勁的出口鼓舞。但日銀也示警,歐洲債務危機可能使全球復甦趨 緩,並推升日圓匯價,進而衝擊國內經濟。 日銀1日公布每季一次的短觀報告,逾1.1萬家製造業者的信心由3月底調查的負14升至正1,優於分析師預期的負4,為連續第五季好轉,更是2008年6 月以來首度轉正。正值代表對前景樂觀的企業多於悲觀者。

在歐元區當中,法國和德國將呈現溫和成長;但是比較小的經濟體,包括希臘、愛爾蘭、葡萄牙以及西班牙,由於赤字過大以及經常帳失衡,想走出衰退泥沼恐怕還 有漫漫長路。  在亞洲新興經濟體方面,今年將繼續維持成長,估計平均可達6.3%、明年成長 6.5%。其中,中國GDP在今年將成長10%、明年成長9.9%。印度今年成長8.8%、明年成長8.4%。拉丁美洲地區的巴西今年成長 5.5%、明年4.1%。中東和北非今年成長4.5%、明年4.8%。   雖然景氣復原的力道優於預期,但全球金融市場漲勢卻出現停滯,主要原因在於市場已經提前反應景氣復甦的利多,使得部分投資人會趁著一些非預期利空事件的 出籠,順勢獲利了結。這也是為什麼出現像高盛被美國證管會(SEC)控告、希臘、葡萄牙等主權評等被調降等利空事件時,全球風險性資產(包括股市、匯市、 債市,甚至商品市場等)都出現大幅度修正的原因。


首先是基期效果的消失。綜觀目前各國的經濟領先指標都呈現V型反轉走勢,而不同產業的企業獲利也頻創一年來的新高,這種景氣全面大好景象除了顯示全球經濟在金融風暴後迅速回穩外,或多或少受到基期效果的影響;也就是因為2009年上半年不論是經濟狀況與企業獲利都是處於偏低狀態,導致目前各種經濟數據的年增率反而出現高估現象。因 此,隨著時序進入下半年,在基期效果逐漸遞減之下,景氣的成長力道恐將不如上半年強勁。 以美國經濟諮商會(Conference Board)對未來一年美國GDP走勢預測,2010年四個季度的GDP年增率將由去年第四季的5.6%逐步下滑至2.6%、2.2%、0.8%及 1.4%。顯示基期效果消退之後美國經濟的成長腳步將放慢下來,恢復至較低成長率的狀態。 其次是政府支撐金融穩定的措施與財政政策將陸續退場。 前者簡單來說就是終結金融風暴期間所採行的量化寬鬆措施,例如美國聯準會(Fed)已於3月底停止房貸擔保債券(MBS)收購計畫。後者則是各國該如何削 減之前為刺激經濟復甦而累積的龐大預算赤字,以免讓有關國家財政穩定信的疑慮損及對景氣復甦的信心。 根據IMF的估計,即使各國政府已決定在未來幾年撤回目前為應對危機所採取的臨時性刺激舉措,到了2014年底,已開發國家政府債務占國內生產總值(GDP)的比例仍然會從2007年底的75%,大舉竄升至110%。然而,若想解決國家財政債務纏身的窘境,不外乎是透過減少公共支出(包括減少醫療保險和退休金福利等)或增加稅收等途徑達成,但在政治考量上卻又窒礙難行,因為這些做法可能會進一步壓制需求,從而限制經濟成長,對於諸多仍在衰退邊緣掙扎的經濟體來說,這是個進退維谷的難題。  最後就是各國央行可能從今年下半年開始陸續啟動升息循環。今年以來,隨著景氣復甦及原物料價格上揚,部分國家通膨壓力升高,在第一季已有挪威、以色列、澳洲與印度啟動升息,巴西在四月更是一次升息三碼。市場預期在第三季,包括美國、中國、歐元區、紐西蘭、波蘭、土耳其等都可能加入升息行列,英國預估則遲至第四季開始升息。 隨著央行開始採取緊縮的措施,特別是新興市場,顯示央行已經在為景氣過熱及通貨膨脹的風險踩煞車。 若從前一波Fed升息的循環和股市間關係亦可看出一些端倪。回顧2004年初,市場也在揣測Fed即將升息,股市則因為漲多之後陷入區間盤整,而目前的狀 況似乎雷同,市場咸認為Fed最快在第三季將重啟升息步調,預期今年下半年金融市場可能出現區間震盪走勢。待景氣確立持續復甦且市場逐漸消化政策緊縮的利 空之後,股市才有可能出現另一波上攻走勢。
2010年7月5日
國際鈾價跌到歷史谷底,全球核能大廠都趁機囤貨,為將來擴大核電生產作準備。 哈薩克自2004年起一連五年擴大開採鈾礦,產量幾乎增為四倍,使得國際商品市場核燃料供應過剩。原鈾(raw uranium)的價格已從2007年的每磅140美元,跌至40美元。 蒙特婁銀行分析師史德克說,鈾價低廉,鼓勵核能業者增加庫存,美國的Exelon、德國的E.ON與法國的EDF都加入囤貨的行列。 喬治亞州Ux顧問公司(UxC)總裁康布斯說,中國準備大力拓展核能,國內的能源業者也積極購料。 康布斯說,評估能源業者持有核燃料水準的最好辦法,是檢查鈾現貨市場的買盤力道。據UxC的資料顯示,2010年頭三個月的一季內,鈾現貨市場交易量約 1,300萬磅。相較之下,2007年全年交易量只有2,000萬磅,相當於每季500萬磅。

特里謝敦促歐元區各國強化穩定與成長公約,並對區內各國執行財政監控,利用現有的歐洲公約來制裁不遵守債務與赤字規範的國家。監控也必須顧及競爭力指標。 特里謝認為歐元區多國同時推動撙節措施不致造成經濟二度衰退,他說,「全球經濟顯然正逐漸復甦,在新興國家尤其已經確定」,工業化國家也已展開復甦,但不 應視已開發國家的復甦為理所當然,還需透過結構性改革來穩固復甦。他也指出要矯正全球失衡還需一番功夫。 曾正確預言2007年次貸風暴的紐約大學教授羅比尼,則相當悲觀,他對穩定成長的處方也與特里謝大相逕庭。 羅比尼預測歐洲主權債務危機將打亂歐洲信用市場,導致歐元區到年底接近零成長。

南非近期的經濟數據不如預期,央行可能調降利率因應,使得先受到金價與世界盃題材帶動的南非蘭德本周起將開始轉向,進入長期修正。 南非蘭德過去幾個月表現搶眼,原因是南非對歐債的曝險較低,以及世界盃足球賽炒熱買氣。然而,這些因素也使投資人忽略南非經濟基本面轉弱的訊號。隨著世界盃結束,加上央行可能大幅調降利率,以因應復甦轉弱的風險,南非蘭德的多頭行情可能告終。

兩周前在多倫多20國集團(G20)高峰會中,各國領袖同意縮減赤字,但實際上他們私底下或許並不希望大家真的堅守這項協議。如果所有G20國家同時緊縮預算,經濟要復甦恐怕不容易。 更 令人擔心的是,愈來愈多跡象顯示中國經濟成長逐漸減速。上周高盛調降中國年經濟成長預估,是2008年金融風暴以來首見,從11.4%下修至10.1%, 主因是6月採購經理人指數(PMI)下滑,以及連串打壓房地產市場的措施可望抑制房價。 最近重新檢視我們對金磚四國(BRIC)未來成長的假設,發 現接下來這十年對中國的預測數字相當重要。我們預測中國在這十年增加的國內生產毛額(GDP)將達7.5兆美元左右,等於再創造出另一個中國的GDP,相 當於美國加上金磚四國另外三國增加GDP的總合。如果我們預測正確,中國將是最重要的經濟引擎;但如果我們錯了,那全世界將面臨很大挑戰,尤其是實施撙節 措施的國家。我認為目前中國經濟減速,應該視為一種紓緩,當成長率又回到8%到10%的水準時,情況會更好。通膨上升壓力會減緩,不動產價格會回穩,經濟會持續大躍 進。如果因為什麼緣故導致緊縮政策過了頭,或者需要繼續緊縮,甚至無法阻止經濟下滑的腳步,我就得重新評估。 現在看美國的情況。在財政赤字問題上,歐巴馬當局為什麼仍和英國首相卡麥隆唱反調,因為最新的經濟數據顯示,美國經濟復甦力道疲軟。比較棘手的問題在房市 的指標近來又開始下滑,甚至比預期差。更重要的是,其他如製造業景氣、企業庫存和新訂單等原來比較強的部分,也開始出現轉弱的跡象。首次申請失業救濟金人 數則又開始增加。 我認為美國不應該提早實施財政或貨幣緊縮政策,甚至完全相反,我們不該排除擴大寬鬆政策的可能性。美國也愈接近通縮。 過去十年,全球經濟成長有60%不是來自中國就是美國。我們認為,未來十年美國對全球的貢獻仍相當重大,但重要性將不如中國和其他金磚成員。但美國若脫離不了困境,中國也讓人大失所望,顯然對大家都不是什麼好消息。(作者Jim O'Neill是高盛公司首席經濟學家)

德國和英國持續堅守削減赤字政策,據媒體取得的 預算草案,德國政府未來四年將減少預算支出,逐步收回這兩年的刺激經濟措施。英國政府則已下令許多政府部門擴大削減預算支出,幅度最多達40%,比先前公 布的緊急預算更嚴苛。 據路透和道瓊社取得的預算草案,德國政府2011年的新借款訂為575億歐元(721.7億美元),低於今年的652億歐元,預算支出比今年少3.8%至 3,074億歐元,代表德國將從刺激措施逐步退場。未來四年縮減支出和加稅的規模共達800億歐元左右。 草案說:「2011年政府預算草案與直到2014年的財政計畫,將呈現政策的大轉折。從危機期間實施的刺激措施退場並無其他替代方案,且現在就須貫徹。希 臘和其他歐元區國家最近的發展,明白顯示公共預算不能無止盡地擴張。」 德國政府還自許為歐元區表率。草案中提到,就預算整頓而言,德國在歐元區還有示範作用,「一個穩定、共同的歐洲貨幣,需要一個可靠的基礎。為了貨幣的穩定 和塑造我們的未來,主要任務是所有歐盟成員國要有強固的財政政策」。 德國政府縮減支出的目標是要符合憲法規定,2016年前要把排除周期性因素的的結構性赤字降到國內生產毛額(GDP)的0.35%。除了縮減支出外,政府 也可在2011年到2014年間每年增加70億歐元收入。 德國政府預估,明年的經濟成長率會優於今年的1.4%預估值,但金融市場的狀況隱含風險。 與先前的財政計畫比起來,德國政府在2011年到2013年的新債務上減少近800億歐元。財政部長蕭伯樂訂7日對內閣報告2011年預算草案,稍後舉行 記者會。 另一方面,英國政府也正致力於削減史上最高的預算赤字,各部會原先被告知大多數部門的預算可能縮減25%左右,上周末最新接到的通知則是,要研究擴大縮減 預算到40%的影響。財政部官員表示,40%只是其中一個選項,並非最後定案,所有計畫都會再經過協商討論,但月底前一定要提出如何縮減40%支出的方 法,只是仍未決定是否列入訂10月提出的政府正式預算案。

2010年7月6日
金融時報報導,東南亞也開始出現類似於中國的勞資糾紛,一些與中國競爭、供應低成本商品的工廠,正面臨員工罷工的威脅。這些員工要求得到更好的薪酬和福 利。 報導指出,柬埔寨工人正準備針對最低工資問題的糾紛,在本月舉行為期三天的罷工。而在越南,一家台資鞋廠的數千名工人日前也舉行罷工,要求加薪。 這些勞資糾紛與中國的情況非常相似。在中國,工人們與日俱增的不滿,引發了勞資糾紛並導致加薪。其結果是,外資工廠主正日漸將生產從華南和華東(長期被視 為「世界工廠」)遷往中國內陸和亞洲其他發展中國家。 柬埔寨、越南和寮國等國的勞動力成本仍遠低於中國。但是,儘管這些國家的政府競相吸引海外製造商,但工會組織卻熱中於保護自己的成員,因此該地區的勞工運 動和最低工資均呈上升趨勢。

印度央行總裁蘇巴拉奧(Duvvuri Subbarao)2日意外宣布調升基準利率1碼(0.25個百分點),在非例行會議時升息,使印度央行的放款利率升至5.5%,存款利率升至4%。宣布 升息的聲明中還說,將「因應情況進一步採取必要行動」。 蘇格蘭皇家銀行(RBS)與巴克萊集團的分析師都認為,印度央行將在27日的例行利率決策會議中再次升息1碼。印度財政部長穆克吉歡迎印度央行上周的升 息,還力促央行應把這項政策方向載入27日的會議聲明中。 印度經濟今年第一季的年增長率高達8.6%,工業產值在4月激增17.6%。印度最大的汽車製造商馬魯提鈴木(Maruti Suzuki)正斥資170億盧比,希望增產23%以滿足市場需求激增。 印度經濟的強勁表現與中國、巴西等主要發展中市場相同,也讓印度通膨加速上揚。印度通膨指標的躉售物價指數在5月意外加速至10.2%。印度政府決定減少燃油補貼,放寬油價管制措施。印度央行估計,油價鬆綁可能使通膨增加近1個百分點。 泰國央行下次的貨幣決策會議定訂在14日,目前泰國央行的基準利率是1.25%。負責貨幣穩定事務的副理事班迪上周說,央行在4月和5月掛慮的經濟風險已 經顯著降低,「利率正常化」將重回討論空間。 如果泰國央行本月開始升息,將是2008年8月以來首次調升利率,班迪的談話暗示這種可能性

反對油價上漲的大罷工癱瘓印度交通體系,造成機關學校停班停課,金融重鎮孟買與科技大城邦加羅爾都受到影響。主要大城出現零星暴力事件,印度總理辛哈(Manmohan Singh)的財政撙節措施面臨嚴苛挑戰。 這場由印度人民黨(BJP)與印度共產黨兩大反對黨組織的一日全國大罷工,5日在各大城市展開。示威者靜坐在鐵路軌道上,燃燒輪胎封鎖道路,甚至攻擊公車巴士。民營航空公司白天停飛,航空交通也嚴重受阻。加納達卡首府班加羅爾是印度科技產業重鎮,5日的罷工讓印度蓬勃的科技外包產業被迫停班一天。 Infosys、Wipro等數百家位於邦加羅爾的科技資訊服務公司都通知員工待在家中,不要上班。孟買製藥廠Sun製藥工業以及Glenmark製藥公司也都宣布停班。

中國聯通去年10月開始銷售iPhone,12月宣布賣出30萬支,此後則對銷售數據保密,6月初只說,5月的降價措施使單月份銷售倍增,不會再降價。中 國聯通今年準備花30億到50億人民幣補貼3G手機,預料可刺激iPhone用戶數成長。 iPhone在中國銷路欠佳,主因是中國聯通售價高出水貨甚多,以及中國法規限制造成中國聯通機種缺乏Wi-Fi功能。另外,中國消費者傾向購買其他較便 宜的進口手機,較不願買綁約的iPhone。聯想創辦人兼董事長柳傳志接受《金融時報》訪問時表示:「我們很幸運,因為喬布斯(蘋果執行長)的脾氣很壞,不重視中國市場。如果蘋果花在中國消費者身上的功夫和我們一樣多,那我們將會有麻煩。」

中國對煤炭的需求急遽成長,直逼全球最大煤進口國日本,不但造成供給短缺,也迫使亞洲各國尋求其他煤礦來源或投資機會,以保障能源安全。 中國已在去年變成為煤淨進口國,而今年5月燃煤發電比去年同期多出22%。 日本能源經濟研究所也預估,2030年前中國的煤需求將由目前約占全球40%成長至全球半數以上。 儘管去年中國大陸煤產量增加13%達29.6億公噸,但進口各種煤的數量仍多達1.26億噸,年成長率近三倍。   <=投機機會

光明食品雖在1月就有意出價15億澳元收購,卻未打動興世亞,4月再接再厲出價17.5億澳元,但據聞該提議附帶條件,後來有意將出價壓低至16.5億澳 元。 馬來西亞券商OSK集團分析師歐文.戴說:「此交易證明豐益正穩步朝全球重要的製糖業者邁進,未來郭鶴年(馬來西亞大亨)的糖業資源引入豐益的可能性將大 為提高。」郭鶴年有「亞洲糖王」之稱,是豐益公司執行長郭孔豐的叔叔;豐益同時是全球最大棕櫚油製造商。 CIMB分析師恩格則說,這個交易短期不會讓豐益的獲利顯著提升,但長期而言有助於該公司業務拓展至中國、印度和印尼等亞洲其他地區。 受巴西和印度的天災影響,糖價在今年1月飆漲至28年來新高,如今已隨增產回落50%。

2010年7月8日

受惠於電腦記憶體晶片需求強勁推升價格上漲,亞洲最大半導體製造商三星電子公司第二季獲利再度刷新紀錄,但分析師指出,受歐債危機拖累,該公司第四季成長將放緩,三星股價7日不漲反跌。 三星電子7日表示,第二季營業利益激增87%,由去年同季的2.67兆韓元躍增至5兆韓元(41億美元);第二季銷售則勁揚14%,約在36兆至38兆韓 元間,優於去年第二季的32.51兆韓元。三星電子營運表現優於市場預期,彭博訪調的分析師先前預估,三星電子的獲利約達4.74 兆韓元。

隨著歐洲銀行壓力測試結果的公布日期逼近,歐洲各國主管機關仍在爭執該公布哪些測試內容。歐洲央行(ECB)8日召開的利率決策會後記者會,預料將成為壓力測試的提問大會。 消息人士表示,負責協調歐盟各國金融監理的歐洲銀行監管委員會(CEBS)預定會在7日宣布壓力測試的評估辦法。這種在宣布結果之前先行公布測試內容的作法,據信是在模仿美國先前執行的銀行壓力測試,意在提振市場信心。

歐洲央行將在8日召開利率決策會議,預料將維持現行的1%基準利率不變。會後的記者會問答可能才是最大的焦點。義大利聯合信貸銀行經濟師瓦力說:「壓力測 試將會是問答時間裡頭很重要的內容。」 歐洲央行體系目前是積極持有「歐洲豬國」(PIGS)公債的買家,藉此壓低公債利率,撐持市場價位。歐洲許多銀行手頭的歐洲「豬國」債券也只剩歐洲央行願 意收受,成為歐銀拿公債融資的最後來源。 歐洲銀行的壓力測試是非常敏感的政治角力,因為這牽涉到歐盟各國並不相同的銀行體系。咸料股票上市的歐洲主要大銀行應都能通過測試,但是沒有上市的中小型 公營銀行,特別是德國的地方銀行(Landesbank)以及西班牙的地方儲蓄銀行(Caja),卻可能是被判為資本不足的重災區。

墨西哥灣漏油災難導致英國石油(BP)股價狂跌,執行長海華(Tony Hayward)7日抵達阿布達比,外界揣測海華意在尋求外國主權基金支援。 不過,英國石油不願透露海華出訪阿布達比的細節,僅說海華將會見重要商界人士與公司員工。 道瓊社報導,海華已拜訪阿布達比王儲穆罕默德,雙方並討論阿布達比收購英石10%股權的可能性,不過尚未獲得雙方證實。阿布達比投資局(ADIA)被公認 為全球最大的主權財富基金,資產規模逾6,000億美元。

美國鋼鐵價格已開始下跌,反映美國製造業活動減緩,以及消費者對汽車、電器等高價品的支出轉趨謹慎,對美國經濟可不是好兆頭。鋼鐵業者紛紛減產因應,以阻止鋼價進一步走跌。 6月鋼價大跌已促使美國鋼鐵廠減產,今年稍早鋼鐵業者預期經濟復甦可望帶動需求成長,因此積極擴大產能,不料今年來鋼鐵需求時好時壞。 鋼鐵業的另一個變數是中國。其他國家在這波經濟衰退期間都減少鋼鐵的生產和消費,反觀中國卻大舉興建橋樑、生產汽車和電器,協助支撐全球鋼價。最重要的 是,中國已降低粗鋼的出口、並提高價值較高成品的出口,但近來中國國內鋼鐵消費者的需求走疲,令外界憂心中國可能擴大出口鋼鐵至美國及其他市場。

華爾街日報7日報導,金價迭創新高促使各國央行以空前的速度拿黃金向國際清算銀行(BIS)調頭寸換現金。BIS上周公布的報告顯示,BIS自去年12月 以來已收到349噸的黃金,讓各國央行籌到創紀錄的140億美元。 Bache商品集團資深金屬策略師說史密斯說,BIS上周公布的年報涵蓋到3月為止的12個月,4月的資料顯示BIS又增加32 噸黃金,這表示持續有央行拿黃金向BIS借錢,這個速度顯示,央行正與BIS進行「史上規模最大的黃金換現金」。 這項金額令市場驚訝,市場原以為大多數央行保留其持有的黃金。相反的,BIS的資料顯示,各國央行持續拿黃金與BIS交換現金,並約定好以後會買回黃金。 這種黃金換現金的交易主要集中在1月,當時市場非常擔心希臘主權債務危機可能蔓延至全歐,導致借貸成本攀升和流動性緊縮。 倫敦金屬顧問業者GFMS公司執行董事長克拉普維克說,當時有些央行可能很擔心,因此決定把部分黃金換成現金以備不時之需,「這有點像是不得已之舉」。 數十年來各國央行鮮少拿黃金換現金,而且多年來BIS持有的黃金數量一直很穩定,因此央行這次爭相黃金換現金的舉動格外令人吃驚。

2010年7月11日

微型馬達製造商日本電產公司(Nidec)雖已稱霸全球電子裝置的微型馬達市場,但該公司社長永守重信不以此為滿足,計劃擴大汽車微型馬達市場占有率, 在五年內衝高營收至目前的三倍,逾220億美元。 永守重信於1973年在日本京都的自家後院成立日電產,不斷聚焦創新,並利用新一代錄音機和磁碟機需要微型馬達的機會,爭取3M和IBM等大客戶合約,逐 漸擴大公司規模,並藉併購逾30家公司而把觸角伸至微型馬達市場的各個角落,如今該公司在全球硬碟微型馬達市占率達80%,年營收將近70億美元。一輛新款汽車約使用60到100顆馬達,用以控制天窗、座椅及雨刷,且愈來愈多零件也需要使用馬達,例如以較省油的電子動力轉向系統取代傳統皮帶驅動轉向系統。

美國企業的第二季財報將自下周起陸續發布,樂觀的獲利前景帶動紐約股市9日上漲,S&P 500股價指數並寫下一年來最大單周漲幅,歐洲股市、石油、黃金行情也齊步上揚。 下周一 (12日)首先發布第二季財報的道瓊指數成分股美國鋁業公司,9日股價上漲2.1%。下周同樣要發布財報的美國銀行與摩根大通銀行,漲幅都超過1.6%。 Google則因中國營業執照獲准更新,股價勁升2.4%,競爭勁敵百度則下滑1.7%。

市場預期,半導體企業上季財報普遍應能符合預期,但營運目標可能令人失望。美國券商Auriga公司分析師貝倫鮑姆指出,半導體業主要受惠於庫存回補強勁,但近六季來業者出貨多於需求,加上庫存水位上升太快,使半導體業仍存有下滑風險,外界對該領域下半年的表現也期望過高。半導體業者對第三季業績仍偏向樂觀,但我們對整個半導體產業的看法和業者很不一樣,還是偏向保守,最近很多IC設計公司已經開始出現財測的下修,雖然我們 的下游硬體分析師目前認為下游的產品庫存可能不高,但其實在IC零組件的庫存已經明顯上來,IC端的訂單也開始變得比較保守一點。現在整個半導體產業是面臨存貨增加、需求不確定、且有很大量的新增產能等三大因素同時衝擊的狀況,對供應鏈 來說,下半年的不確定性還是蠻高的。當然,晶圓代工因為產能前置期(Lead time)很長,達五個月,四、五、六月份就已經把第三季的單下完了,所以短期內,晶圓代工的訂單能見度可以持續到第四季,產能並在第三季維持滿載的狀 況。 但最近的情況是,晶圓代工廠七月才在下十月份的單,產能前置期已從先前的五個月縮短到目前四個月的正常水準,某種程度來講,這已經可以說是訂單已有鬆動的跡象。

2010年7月12日

國內

新台幣兌美元匯率上週升值0.48%,報32.125新台幣兌1 美元;泰銖升0.19%,報32.36泰銖兌1美元。印尼盾升0.14%,報9048印尼盾兌1美元;印度盧比維持平盤,報46.785盧比兌1美元。 另外,投資人對歐洲債信疑慮和對景氣的擔憂紓解,因而降低對美元及日圓的防禦性需求,日圓相對美元週線逆勢走貶0.94%至88.58日圓兌1美元;人民 幣貶0.02%,報6.7730人民幣兌1美元。 今年以來,亞洲貨幣兌美元匯率升貶互見,其中三度升息的馬來西亞幣今年升幅7.13%,居亞幣之冠;其次為日圓升5.01%、印尼盾升3.93%、泰銖升 3.12%、人民幣升0.8%。 此外,韓元今年貶2.66%,居亞幣之冠;俄羅斯盧布因原油價格下跌,今年以來貶值2.57%、印度盧比貶0.56%、新台幣貶0.3%、菲律賓披索貶值 0.04%。

台、美、日聯合控告歐盟對面板等科技產品課徵關稅,傳出獲有利判決;加上大陸「面板採購女王」白為民今天率團來台採購,不僅友達、奇美電、明基等業者受惠,相關零組件供應鏈業績也將增溫
台、美、日若在世界貿易組織(WTO)控告歐盟違反資訊科技協定(ITA)勝訴,機上盒及多功能事務機廠也別可省去13.9%及6%關稅障礙,同步受 惠。 機上盒廠百一、兆赫、致振等,多對此抱持高度期待。多能事務機廠虹光、東友也認為,這將是「非常振奮人心的事」,預期將有助業務量放大。

昨天儘管是假日,央行特別發布新聞稿,公布彭總裁親筆信的內容。信中指出,大台北地區房貸所得比過高,不少民眾反映購入的中古屋,也是前屋主一兩個月前才 買入的物件,短期內就加價出售,根本就是炒作行為。央行明查暗訪後發現,有投機客大量收購200多戶中古屋,並由人頭向銀行申請貸款,彭淮南希望銀行能密 切注意此種申貸案件。 上月底央行理監事會提出選擇性信用管制,管控台北市及北縣十大縣轄市房貸,只要名下有第二棟房貸者,最高成數僅七成,並無寬限期。央行官員坦言,此種作法 「防君子不防小人」。行庫主管也說,央行作法僅對一般「個體戶」產生效果,有大量人頭戶的「炒房團」根本不怕,照樣能向銀行借到大筆資金。

2010年7月13日

歐洲的主權債信危機引發外界對歐洲銀行體系的憂慮,但未來兩年,全球銀行將內面臨5兆美元的融資需求,恐怕才是真正需要擔心的問題。 歐洲央行(ECB)、英格蘭銀行與國際貨幣基金(IMF)相繼警告,未來兩年全球銀行面臨鉅額的債務到期,必須發新債展延。但是各國政府同樣也有鉅額的發債需求,雙方在債市裡競逐投資人青睞,目前局勢不利的歐洲銀行業籌資可能遇到困難。蘇格蘭皇家銀行(RBS)分析師巴威爾說:「我們正衝向信用銳減的懸崖,降幅會非常大。」 根據國際清算銀行(BIS)統計,全球銀行業在2012年之前有5兆美元債務到期,其中歐洲銀行就佔了2.6兆美元,美國的銀行則只有1.3兆美元。分析師憂心的是,已經被歐洲主權債信危機衝擊的歐銀,有沒有辦法籌到這麼多錢。 銀行發售債券通常是為了再轉手放貸給企業或民眾。一旦銀行難以發債,或者不願發債,整體貸款市場就可能出現信用緊縮,使經濟復甦喪失動力。 這 種困境的根源是銀行愈來愈仰賴以短支長,靠短期融資來承作長期貸款,這是2008年金融危機的原兇之一,銀行的短期融資如果突然中斷,就可能立刻耗盡現 金,只能靠政府援救。 目前短期利率遠低於長期利率,鼓勵銀行繼續以短支長。金融海嘯以來政府緊急提供的銀行負債擔保,也讓事情進一步惡化,因為擔保時限往往只有幾年,銀行隨政 府擔保期發行短期債券。  穆迪公司去年11月的研究顯示,目前全球銀行業的債券平均到期年限是4.7年,創30年來最低紀錄。在歐債危機肆虐的危機高潮,歐洲銀行債市已出現緊縮。Dealogic統計,歐銀在5月僅發售107億美元債券,遠低於去年同期的950億美元,更低於今年1月的1,060億美元。歐銀發債金額在6月回升至420億美元,7月至今約190億美元。

義大利最大的聯合信貸銀行(UniCredit)正在積極遊說德意志銀行等歐洲同業,共同出資200億歐元(250億美元),成立民營金融機構的自救基金。 聯合信貸執行長普羅芬諾(Alessandro Profuno)投書金融時報說,這筆資金可以在商業銀行同業出現融資問題時及早救援,不必向政府伸手。他說:「這筆基金將可用來擔保出問題的銀行發行有 擔保債券。」如果歐洲民間銀行有辦法自力救濟,將更有充足理由反對歐洲政府開徵銀行稅,成立政府管理的銀行紓困基金。 知情人士說,德意志銀行高層對普羅芬諾的提議反應良好,但是德意志銀行執行長艾克曼帶領國際金融協會(IIF)提議說,政府與銀行應在危機發生後共同出資 成立救援基金,而非事前設立。IIF是金融業的聯合遊說團體。 艾克曼的提案認為,事前成立的銀行紓困基金會造成「道德風險」,鼓勵銀行放貸不負責任。西班牙國際銀行則更是反對任何形式的銀行紓困基金,認為該倒的銀行根本就不該救

由於中國核能發電需求增加,今年可能購買5000公噸鈾,預料將造成鈾價在連跌三年之後反彈;RBC資本市場公司分析師預測,明年鈾價可能上漲32%,寫下2006年以來最大漲幅。

南韓政府6月24日已先行上修今年成長預估,從去年12月預測的5%調高到5.8%,原因是全球復甦帶動出口和內需增強。上周國際貨幣基金(IMF)也把南韓今年成長預估值從4.5%調高到5.75%
南韓政府宣布,未來10年內,公部門、民間企業及研究機構對充電電池的投資金額將達15兆韓元(125.3億美元),力圖在全球充電電池產業中獨占鰲頭。 受此激勵,充電電池類股股價12日應聲走高。 南韓企劃財政部指出,市場對混合動力車與能源儲存的需求升溫,加上既有的手機和筆電等行動裝置的需求,全球充電電池市場規模將持續擴增,從今年的123億美元提高到2020年的779億美元。根據計畫內容,南韓計劃在10年內,把生產充電電池所需零組件與材料的國內自給率提高到75%,並拿下全球50%的充電電池市占率。 受此激勵,樂金化學12日股價勁揚4.83%,三星電管以最大漲幅4.64%作收,筆記型電腦電池材料製造商L&F公司大漲5%。鋰電池隔離膜製 造商SK能源一度大漲逾3.5%,鋰電池電解液製造商Techno SemiChem也漲3.1%。 美國總統歐巴馬也看好南韓在充電電池市場的重要性將與日俱增,另預定15日將出席樂金化學美國子公司Compact Power公司的密西根州車用電池廠動土典禮。 該廠訂2013年前完工,建廠資金有一半來自美國政府,是樂金電子在美國的第一個充電電池工廠,車用電池年產量預估為20萬顆

2010年7月14日

倫敦金融時報報導,隨亞洲投資人重返歐元區周邊市場,擁有全球最多外匯存底的中國上周大買數億歐元的西班牙公債,不啻是對歐元區的經濟展望投下信任票,連 帶提振市場對歐元區的信心。 知情人士向金融時報透露,西班牙上周二(6日)標售十年期公債時,管理中國龐大外匯存底的國家外匯管理局(Safe)買了多達4億歐元(5.05億美元) 的西班牙公債。他說,在市場需求增加到145億歐元後,中國國家外匯管理局在數小時內就提出下單認購了大約10億歐元的公債。該局則拒絕置評。 債市巨人太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經理人艾梅(Mike Amey)說:「大型亞洲投資人重回歐元區市場,象徵對歐元區投下重要的信任票,市場對西班牙公債的需求強勁,這確實協助提振市場信心。」

日本公務員退休基金是購買日本公債的一大主力,但該基金開始賣超日本公債,是九年來首見,顯示隨著人 口老化,日本國內投資人愈來愈難負擔政府的債務。 日經新聞13日報導說,日本央行統計,公務員退休基金至3月底止的一年內,淨賣出4,432億日圓(50億美元)的日本公債,使持有總額縮小至79.5兆 日圓,占在外流通的日本公債餘額的11.6%。 RBS證券經濟學家西岡純子說,日本政府債務迭創新高,主要是依賴日本家庭提供融資,因為他們存在銀行、退休基金與保險公司的1,400兆日圓金融資產很多用於投資日本公債。但隨著退休人口增加、青壯年卻沒有同步增加,發放退休金的負擔愈來愈沉重。 他說:「國內高額的儲蓄以往幫助吸收不少的政府公債,但現在已開始枯竭。近期內雖不會影響公債殖利率,但長期將是一大問題。」

全球最大共同基金業者太平洋投資管理公司(Pimco)說,歐洲周邊國家不會倒債,但因其經濟成長將受到限制,Pimco已降低對這些國家的曝險部位,同時增持美國公債與美元。

泰國央行14日將召開貨幣決策會議,鑒於經濟復甦和出口強勁,經濟學家預期該行會升息1碼以抑制通膨,為兩年來首度升息。

軟體業巨擘微軟公司將和惠普、戴爾及富士通等硬體巨人合作,銷售安裝微軟Azure雲端運算系統的伺服器,向企業客戶強打遠端資訊科技服務。 微軟指出,戴爾、富士通和惠普將販售搭載微軟Azure軟體的資料中心產品,給希望採用「私有雲端」運算模式的企業,並提供企業將其資訊科技基礎架構轉換 為雲端運算的服務。在私有雲端運算模式下,企業使用自己的程式、資料也儲存在自有資料中心的伺服器內;相較下,公共雲端模式是從外部共享伺服器透過網路傳 送資料和軟體。 微軟總經理巴玆杜卡斯(Amy Barzducas)指出,線上拍賣網站電子灣(eBay)將名列首批客戶。電子灣共有三座主要資料中心,計劃今年底前在其中兩座使用微軟Azure雲端 產品。電子灣拒絕透露投資金額。

企業營運動能恢復,今年公司發債籌資規模將遠超過去年。根據中華信評統計,今年上半年企業已發債金額達1,054億元;已向中華信評申請受評,但還未發行 的債券規模更高達1,800多億元。 中華信評總經理張華平昨天表示,去年向中華信評申請評等的公司債發行總額為2,275億多元,但今年企業發債規模估計會超過2,800億元,甚至逼近 3,000億元大關。 發債年期長,利息固定,對企業營運來說較穩定,不少大型企業,尤其是國營事業,每年都定期發行大量的公司債,籌措大筆資金。 台電和中油都是債市大戶,台電7月才剛發行規模近150億元的公司債,中油將發行的公司債金額預估達200億元。


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