如何在不同景氣循環下選擇基金?
肆、如何在不同景氣循環下選擇基金
一般而言,投資人在投資共同基金時會牽涉到三個主要的問題,第一是要投資什麼類型的基金? 第二是應該何時進場投資? 最後要問的則是何時獲利或停損賣出。
就如同月有陰晴圓缺,任何事物都有高低起伏的生命週期,在經濟與產業中則有所謂的景氣循環,通常景氣循環可以分為四個階段:景氣復甦期、景氣擴張期、景氣高原期以及景氣衰退期。各類型的基金在不同的景氣循環下有不同的表現,因此投資人也可以參考景氣循環的狀況來調整投資的組合。
在景氣復甦期,經濟由谷底回升,企業獲利增加,設備利用率上升,而通膨壓力尚未出現,利率仍維持穩定時,是股票型基金最佳投資時機。在景氣擴張期,經濟持續成長使閒置的資源如產能與就業人口完全被利用,再增加的需求就會導致工資或產品價格上升,通貨膨脹壓力漸漸升高,利率也會有向上調升的現象,此時保值的房地產最具有上漲潛力,因此投資人可以選擇以資產股為主要投資對象的基金類型或是黃金能源等類型的基金。
經濟在成長一段時間後,為抑制通貨膨脹而調升利率,經濟成長速度減緩進入高原期,企業獲利下滑,此時最好把資金放在貨幣市場基金。一旦經濟陷入衰退,政府會調低利率來刺激經濟成長,長期債券價格將上升,此時最好投資於債券型基金。投資人透過對景氣階段的判斷,可以掌握不同種類基金的最佳投資時機。
不過值得注意的是,景氣的判斷並不容易。不同的國家、產業都有不同的景氣循環週期,因此在投資時也要同時注意其中的不同。有時候景氣繁榮或衰退的時間也會完全出乎投資人的預料之外;例如美國90年代的景氣擴張就超過八年,而相對的日本景氣衰退的情況也比原先預期要長很多。由於景氣的判斷不易,因此投資人調整投資組合的時機不是太早就是太晚,如果將景氣循環當成唯一的考量,會使得投資集中的風險大增,萬一判斷錯誤反而比長期不變的分散性投資組合報酬率要差。
定期定額投資方式基本上可以將景氣循環所帶來的投資風險降低。此外,投資人也可以利用景氣循環的觀念來搭配長、短期投資的需求,例如:短期就需使用到的資金,不適合投資在景氣循環期較長的產業或投資工具。一般而言,房地產的景氣循環週期長過股市的循環週期;新興市場的景氣循環週期則會較已開發國家來得短。
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